Muñoz verliet de Bernabéu afgelopen zomer voor €6 miljoen in een deal die Real Madrid 50 procent van zijn economische rechten gaf en een terugkoopclausule bevatte die drie seizoenen geldig is -- geprijsd op €8 miljoen deze zomer, oplopend naar €9 miljoen in 2027 en €10 miljoen in 2028.
Een deadline van 30 juli geldt voor de optie van deze zomer.
"Het punt is dat Real Madrid drie jaar een terugkoop heeft die al was overeengekomen," vertelde Vázquez aan verslaggevers voor de wedstrijd van Osasuna tegen Athletic Club.
"Toen hij hier zeven maanden geleden kwam, verwachtte niemand dat hij een oproep voor het nationale team zou krijgen. We gaan van hem genieten tot het einde van het seizoen en dan zien we wel wat er gebeurt."
Muñoz heeft dit seizoen zes doelpunten gescoord en vijf assists gegeven, maakte zijn debuut voor Spanje en scoorde daarin, en heeft naar verluidt interesse gewekt van Barcelona, dat hem als een lange termijn aanvallende optie beschouwt.
Echter, het structurele voordeel van Real Madrid in elke deal -- het bezitten van de helft van zijn rechten en het recht om elk bod te evenaren -- maakt een overstap naar hun rivalen diepgaand gecompliceerd.
Rapporten van de Madrid-kant suggereren dat de club al heeft besloten om de clausule te activeren en hem terug te brengen naar het eerste elftal.
Osasuna zou Muñoz graag nog een seizoen willen behouden, maar Vázquez erkende dat de beslissing uiteindelijk elders ligt.